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（三生国健与国内竞争对手研发进展对比）复宏汉霖（2696.HK）2019年9月也在香港上市，分析详见《零收入加巨额亏损！郭广昌控股的复宏汉霖为何仍有240亿市值？》。这次三生国健打算上科创板IPO募集31.83亿，有13亿也是拿来扩大产能的。

中国：我们认为，2019年A股在经过调整达到估值底部后，面临着利率继续下降以及长期资金通道打通，大量海内外资金涌入的独特优势。叠加经济增速、上市公司盈利增长、均值回归和制度完善后的风险偏好修复，A股在风险释放之后有望迎来趋势反转，并在2019年形成新的上升趋势，有望成为全球最好的权益资产之一。

比如你在北上广深的创投会上，能看见形形色色的小老板。他们忙着融资、路演、交换名片，扬言自己有一个绝佳的模式，只要有资金就能迅速把公司做大。可事实上，在诸如招商、风投、私募、并购、IPO等这些看似高深的商业名词背后，却道出了99%的企业“差钱”的真相。

故事来袭，股价冲天。是否暂停上市，留给乐视网的时间确实不多了。债务有缓啦？一时间，乐视网股价连续两日涨停，远远跑赢大盘。22日，乐视网早盘无惧21日晚间澄清公告，股价急速攀升，随后涨停，成交量放大，可谓生猛。午后，尽管涨停打开，但于近2点时封死涨停直至收盘，报收2.52元，封单11万手，换手率12.78%，成交量创4个月新高，成交额达9.66亿元。

我们在《金融去杠杆的宏观对冲投资策略》和2019年年度策略《从山重水复到柳岸花明》中指出，金融去杠杆导致银行体系产生2万亿左右的资本金缺口，商业银行以利润转增资本的方式大约需要1.5年的时间（2019年6月）才能补足。由于中长期贷款对资本金的消耗更多，在资本缺口完全补齐之前，宽信用都是以短期贷款和票据的方式社融重新回升，这是宽信用第一步。随着商业银行资本金的进一步补充，银行体系中长期信贷能力会进一步提升，我们预期在2019年2季度开始，将看到中长期信贷的恢复，社会融资规模提升的同时结构进一步优化。通常来说，货币政策发挥左右大约有6个月的时滞，因此，中国经济的复苏在2019年三季度开始，成为经济复苏的起点。

（二）中美贸易缓和到经贸自由化2019年2月15日，在北京举行的中美经贸第六轮高级别磋商会议结束。中美双方认真落实两国元首阿根廷会晤共识，并就主要问题达成原则共识，就经贸问题谅解备忘录进行了磋商，有望在限期内达成一致，就此持续一年的中美贸易争端得到明显缓和。2018年中美贸易冲突是不断升级的过程，2019年双方是通过谈判不断弥补分歧，重新确立规则走向共和的过程。这个过程对资本市场的影响需要分成贸易冲突缓解短期影响和经济自由化的长期影响两个方面。